¿Qué es el asset allocation (distribución de activos)?

El asset allocation es la decisión de más alto nivel al construir una cartera: qué porcentaje va a renta variable (más volátil, mayor rentabilidad esperada a largo plazo) y qué porcentaje a renta fija o liquidez (más estable, menor rentabilidad esperada). Es distinto de elegir fondos concretos — puedes tener el mismo asset allocation con fondos de gestoras distintas, y dos carteras con los mismos fondos pero distinto reparto tendrán un riesgo muy diferente.

La evidencia académica es consistente en un punto: el asset allocation explica la mayor parte de la variabilidad de resultados entre carteras a largo plazo, más que la selección de qué fondo concreto usar dentro de cada clase de activo. Por eso decidir bien el reparto entre renta variable y renta fija importa más que encontrar "el mejor fondo" dentro de cada una.

El reparto correcto no es una cifra universal: depende del horizonte temporal y del perfil de riesgo de cada inversor, no de una fórmula que sirva igual para todos.